不過，三棵樹將它的存續期，又往後延長了一年，至2024年10月12日。如今，面對39.40元每股的股價，相比當初80元的持股成本，第四期浮虧了50%。至於第五期員工持股計劃，如果不出意外，其在2024年上半年也到期解禁，允許員工減持套現了。
麻煩的是，如果三棵樹的股價，到那時候仍沒有回調，減持就意味著虧損。畢竟，不少員工的持股成本，遠高於現在的股價。退一萬步來看，如果員工自掏腰包的本金虧了，洪傑將要按照10%的投資收益率進行補償。這是洪傑當初與持股員工的約定。真到了這一天，洪傑面臨的資金壓力，可以想像。
「第四期、第五期什麼時候能兌付呢？除了等，就沒有一點辦法了嗎？是不是過幾個月又要通知延期了？」一名參與員工持股計劃的網友，在社交平台上抱怨道。實際上，三棵樹員工持股計劃延期背後，是三棵樹吃緊的財務壓力。
截至2023年三季度末，三棵樹資產負債率達79.98%，雖較2021年底82.53%有所下降，但仍屬高位。期末，公司貨幣資金18.25億元，有息負債40.78億元。有息負債是貨幣資金的2倍多，意味著三棵樹的資金缺口明顯。
另一邊，截至2023年9月底，三棵樹的應收票據及應收帳款帳麵價值為49.05億元，占流動資產的55.73%，為歷史最高位。而2019年底，其應收票據及應收帳款為19.25億元。
其中，三棵樹對恆大的壞帳計提比例達到65%。在外界看來，按照恆大集團目前的情形來看，剩下的35%收不回的可能性非常大。這也就意味著，三棵樹和創始人莆田首富洪傑，還未從恆大的泥潭中完全爬出來。
可能完不成的，還有洪傑那「五年奮進千億」的目標。畢竟，三棵樹2022年全年的營收不過113.38億元，2023年前三季度的營收為94億元，即便四季度的營收突飛猛進，也似乎難以超過200億元。而2024年，已經是洪傑五年千億目標的第三個年頭了。
儘管實現千億目標，洪傑的難度不小，但有業內人士分析指出，中國建築塗料品牌TOP10的市占率僅為37%左右，而歐美日韓等成熟市場這一數字，均超過80%甚至95%。由此可見，國內還有巨大的可拓展空間。
馮峰很多年前，曾去三棵樹面試過。在經過洪傑辦公室時，朝裡面瞟了一眼。他感覺洪老闆目光炯炯有神，非常銳利。在洪傑的帶領下，據說，從創立以來，三棵樹形成了3000多條管理制度。比如洪傑定下的一條鐵規是：貪污20元以上予以開除，這個標準至今從未改動過。
即便是洪傑自己在禁區違規使用了手機，公司對於他的通報批評，也照樣出現在內部辦公平台上。眼下，面對三棵樹如今的局面，魄力驚人的洪傑，又如何完全爬出恆大們的泥潭？
（文中人物王清、馮峰為化名）